近日，“寶馬中國以16.33億元購得中華汽車品牌”的消息不脛而走。8月31日上午，華晨集團等12家企業實質合并重整案召開了第二次債權人大會，會上共有包含寶馬中國收購中華汽車品牌在內的三項議案。經由債權人表決，三項議案全部通過。隨后寶馬中國負責人向媒體表示：寶馬中國要收購的并非華晨中華汽車品牌，而是華晨旗下一家生產自有品牌產品的生產制造企業。

寶馬產能不足華晨來湊

“寶馬中國自己都有4個品牌了，4個品牌都布局得不錯，既有電動汽車，也有燃油車。”上述寶馬中國負責人表示，“無論從哪個角度看，寶馬都沒有必要購買中華品牌。我們希望使用華晨汽車制造有限公司現有的生產能力。不過，該項目仍在有關部門的審批過程中。”

近兩年，豪華車市場是中國乘用車市場穩定地維持正增長的細分領域。作為豪華品牌三巨頭之一，產能不足一直是寶馬在華市場的一大掣肘，這從此前華晨寶馬一直對其在中國的產能避而不談就可窺見端倪。

在寶馬成功增持華晨寶馬的股權至75％后，寶馬在中國的發展步伐正在加快。在合資公司中擁有絕對的話語權之后，寶馬在中國的投資也更加從容。公開消息顯示，華晨寶馬股東雙方的合作協議將延長至2040年，而寶馬集團將對華晨寶馬增加30億歐元的投資，用于未來幾年沈陽生產基地的改擴建項目。購買華晨汽車的產能不僅可以幫助寶馬中國解決產能不足的問題，還可以借此向遼寧省政府示好，加快其在中國市場的發展。“寶馬是第一家打破汽車合資股比限制的外資企業。收購華晨工廠，加大在遼寧省的投資，可以看作是其對遼寧省同意其增持華晨寶馬股比的回報。”中國汽車工業咨詢委員會主任安慶衡如是說。

華晨汽車落幕進入倒計時

盡管寶馬中國稱對中華汽車品牌沒有收購意愿，但一旦華晨汽車產能被收購，那么，華晨汽車恐怕將只剩下并無太大存在價值的品牌和生產資質，華晨汽車也將成為歷史。“中華品牌和生產資質在中國的汽車市場上價值已經越來越低了。”一位業內專家在接受記者采訪時表示，目前看，華晨汽車的工廠是其價值最大的有形資產。“生產資質可能還值點錢，但現在生產資質已經不是‘香餑餑’。對造車新勢力而言，有實力的基本上都已經有了生產資質，它們缺的是產能；而可能會出現的后來者，它們選擇代工的可能性更大。”這位專家表示，“中華品牌汽車銷量屈指可數，如若連工廠都售賣出去，該品牌就再無存在價值了。”

去年以來，華晨集團的各種負面消息不斷流出，資金流動性緊張、多只債券價格暴跌、子公司股權被凍結等顯示這家車企正在走向破產邊緣。去年11月16日，華晨集團公告稱，目前華晨集團已構成債務違約金額合計65億元，逾期利息金額合計1.44億元。因企業資金緊張，續作授信審批未完成，造成無法償還。此次債務違約對華晨集團本部生產經營產生不利影響，導致財務狀況惡化，極大影響了償債能力。

在中國汽車工業協會統計的中國汽車企業20強中，華晨集團也已經榜上無名。遼寧省國資委有關負責人曾公開表示，“華晨集團長期經營管理不善，自主品牌一直處于虧損狀態，負債率居高不下。自2018年以來，遼寧省政府以及相關部門一直努力幫助華晨集團解決現金流問題，但其債務問題積重難返。”

華晨集團2020年上半年財報顯示，集團層面負債總額達到523.76億元，資產負債率超過110％，已經失去融資能力。為解決債務問題，有關方面成立了華晨集團銀行債委會，尋求債務解決之道，但始終未果，華晨集團只能破產重組。去年7月，華晨中華工廠就開始了員工輪休。10月下旬，華晨集團承認已構成債務違約金額合計65億元，逾期利息金額合計1.44億元，且因企業資金緊張，續作授信審批未完成，造成無法償還。最終，沈陽市中級人民法院在2020年11月20日裁定受理債權人對華晨集團重整申請。法院裁定稱，華晨集團存在資產不足以清償全部債務的情形，具備《企業破產法》規定的破產原因。但同時集團具有挽救的價值和可能，具有重整的必要性和可行性。

今年5月20日，華晨集團開始公開招募重整投資人。整合重整投資人在資金、管理等方面的優勢和華晨集團等12家企業現有資產、資源，優化華晨集團等12家企業資產負債結構。如今，華晨集團第二次債權人大會已經召開，其破產重整正在推進中。

一旦華晨汽車被寶馬中國收購，即意味著華晨集團整體重組已不可能，華晨集團旗下的華頌、金杯，甚至中華等品牌在失去產能支撐后，價值也會進一步被減弱。全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹表示：“變賣資產給寶馬中國，說明華晨集團對自主板塊已經失去了信心，未來華頌、金杯板塊也同樣會走上這條老路。”去年11月開始的重組，意義就在于盤活產能等仍有價值的資產整合后，華晨能夠重新參與市場競爭，而拋售工廠等有形資產，則可以緩解其債務危機。一旦華晨的產能被成功售出，華晨汽車也就即將退出中國汽車的歷史舞臺，不再存在。“華晨汽車這幾年賣得并不好，企業自身的經營也出現了一些問題，退出是必然的。”安慶衡表示。

閑置產能被利用也是好事

對于購買華晨工廠的目的，寶馬中國內部人士表示，寶馬希望以實際行動支持華晨集團的重組，并致力于進一步拓展在遼寧省的業務。在崔東樹看來，在自身發展陷入困境之際，華晨巴不得將華晨汽車這一“燙手山芋”甩到寶馬手中。而根據規劃，未來，寶馬集團將有更多的產品由寶馬中國工廠制造并銷往全球。“長期來看，寶馬與華晨集團有合資關系，寶馬借助中華擴張產能后，華晨集團也可以分得更多的紅利。”崔東樹說。

當前，中國汽車市場正在加快兼并重組、整合發展的步伐。工信部副部長辛國斌在剛剛結束的泰達論壇上公開表示，工信部正在持續推進行業管理體系的完善。而淘汰落后產能，促進落后企業的兼并重組是中國汽車行業管理近兩年一直在推進的工作。華晨的閑置產能通過市場手段讓渡給寶馬中國，得到更好的利用是管理部門希望看到的，也有利于促進中國汽車行業的更好更快發展。而外資品牌也會根據在華市場策略，參與到中國汽車產業的重整中來。